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2016-12-27

外匯保證金交易(Foreign exchange margin trading)

什麼是外匯保證金交易
外匯保證金交易是指投資者用自有資金作為擔保,將銀行或經紀商提供的融資放大來進行外匯交易。

外匯保證金的交易原理
外匯保證金交易最初產生於20世紀80年代的倫敦。外匯保證金交易就是投資者以銀行或經紀商提供的信托進行外匯交易。它充分利用了杠桿投資的原理,在金融機構之間及金融機構與投資者之間建立了一種遠期外匯買賣方式。在交易中,投資者只需支付一定的保證金就可以進行100%額度的交易,使得擁有少額資金的投資者也能到金融市場上進行外匯交易。按照英美等國家的水平來看,一般的融資比例維持在50~100倍以上。換言之,如果融資比例在100倍,那麼投資者只需要支付1%左右的保證金就能夠進行外匯交易了,即投資者只需要支付1000美元就能進行100000美元的外匯交易。

例如,投資者A進行外匯保證金交易,保證金比例為1%,如果投資者預期日元將上漲,那麼其實際投入10萬美元(1000X1%)的保證金,就可以買入合同價值為1000萬美元的日元。如果日元兌美元的匯率上漲1%,那麼投資者就能夠獲利10萬美元,實際的收益率可達到100%;但是如果日元下跌了1%,那麼投資者將血本無歸,其投入的本金將全部虧光。一般當投資者的損失超過了一定額度後,交易商就有權為停止損失而強制平倉。

外匯保證金交易的特點
這種外匯交易方式20世紀80年代產生於倫敦,後流入中國香港。除了與期貨交易一樣也實行保證金制度外,外匯按金交易(保證金外匯交易)還有不同於其他交易的特點。

(1)外匯保證金交易的市場是無形的、不固定的,在客戶與銀行之間直接進行,中間沒有交易所這樣的中介機構;

(2)外匯保證金交易沒有到期日,交易者可以無限期持有頭寸(但依照交易品種不同,會要求交易者支付庫存費或利息);

(3)外匯保證金交易市場規模巨大,參與者很多;

(4)外匯保證金交易的幣種豐富,所有可兌換貨幣、貴金屬、能源都可作為交易品種;

(5)外匯保證金交易時間是5×23的;

(6)外匯保證金交易要計算各種貨幣之間的利率差,金融機構須向客戶支付或從客戶按金中扣除。

外匯保證金交易的優勢
外匯保證金之所以能吸引如此多的個人和機構參與,基於它的如下優點:

(一)全天23小時交易

從周一到周五,每天23小時連續交易(以台北時間為例,夏令時為每日上午6點至隔日上午5點),便於隨時進出,隔日或日內遇定期發佈的消息時有時也會帶來跳空的風險,但可以通過預設單或空倉來迴避。

(二)全球性市場

外匯市場的參與者,有各國的大小銀行、中央銀行、金融機構、進出口貿易商、企業的投資部門、基金公司和個人,根據“國際貨幣基金會”的統計每日全球成交量以兆美元計,遠遠超過股市交易量,無人可長期操控市場。

(三)交易品種多

市場包含外匯(美元貨幣、交叉貨幣)、貴金屬(黃金、白銀、鉑金、鈀金…)、能源(原油)等的交易集中於同一交易平台。

(四)風險可靈活控制

因為外匯市場的日平均波幅在1%左右,經紀商提供的杠桿比例通常在100倍,這樣日平均風險收益在1%~100%,風險高低自己可靈活掌握。

(五)雙向交易,操作靈活

可先買後賣,亦可先賣後買,並且任意買賣黃金、外匯、能源等,日內可反覆做短線。

(六)高杠桿比例

高杠桿便於靈活建立倉位,但高杠桿是一把雙刃劍。

(七)交易費用低外

外匯保證金交易無佣金,銀行或經紀商的收入來源於點差(同一時刻買人和賣出的價差),點差一般為3~5點(除美形日元1點為0.01外,其他品種1點為0.0001,就是說為萬分之一)。另外,隔夜持倉,如持有高息貨幣,可享有利息;如持有低息貨幣,須支付利息。

外匯保證金交易的風險來源
儘管外匯保證金交易以其自身諸多優點而吸引著許多人樂此不疲,但在從事黃金外匯交易時(尤其對目前的國內投資者而言)也會面臨諸多風險。

(一)杠桿性

由於保證金交易是杠桿交易,參與者只支付一個很小比例的保證金,這樣外匯價格的正常波動都被放大幾倍甚至幾十倍,從事保證金交易在獲取高收益的同時也面臨高風險。在外匯市場長期賺錢的人往往是少數,賠錢的則是多數,部分參與者甚至血本無歸。

(二)缺乏監管

首先,由於外匯市場是全球統一的市場,結構鬆散,沒有固定的交易場所,市場監管者對外匯保證金交易實施監控難度較大。其次,該領域的監管法規發展落後。即使在法律相對完善的美國有關這方面的針對性法律法規依然缺乏,美國對外匯保證金經紀商並沒有形成有效的監管,因此在美國外匯經紀商名下進行外匯保證金交易的客戶也得不到有效保護。在目前,國內的投資者只能通過國外經紀商(包括其國內代理商)進行外匯保證金交易,並需要將資金匯到國外,因此無論交易還是資金安全都得不到有效保障。

國外外匯保證金交易的優缺點
(一)優點

(1)點差低

一般外匯交易商提供的點差為3~12點,其中主要貨幣的點差為3~5點,而且不根據資金量變化,相比實盤交易要低很多。

(2)提供杠桿

保證金交易由於其使用了保證金機制,提供了資金使用杠桿。一般的杠桿比率有:20:1、50:1、100:1、200:1、300:1、400:1、500:1。這樣資金的使用效率大大提高了。

(3)雙向操作

保證金交易不僅可以買多貨幣(就是看交易品種要漲,先買入,後平倉而獲利),也可以放空貨幣(就是看交易品種要跌,先賣出,後平倉而獲利)。

(4)盈利空間大

雖然英鎊一年的波幅才10%~20%,但在保證金交易提供的杠桿作用下,英鎊的波幅相當於被放大了20~500倍。這樣盈利的空間就大大增加了。

(二)缺點

(1)國內政府不保護

國內政府目前不保護國外外匯保證金交易。不過外匯交易商所在國家或地區有他們的監管政策及保護政策,因此會獲得他們的保護。

(2)有爆倉風險

由於保證金交易的機制,如果交易者沒有控制好倉位,也就是說如果進行的交易量相對賬戶資金來說過大,就會出現暴倉情形。當然,如果控制好倉位,就可以避免這種現象。

(三)總結

保證金交易實際上是一種更靈活的交易方式,它提供了更靈活的交易工具。如果交易者控制得好,這些工具就成為保證金交易的優點,極大地發揮資金效率,提高盈利率;如果控制得不好,就成為保證金交易的缺點,造成大的虧損。

外匯保證金操作實例
案例1

假設李、趙先生皆買進歐元/美元100萬,買進價位在0.7400,賣出價位在0.7600,不過李先生的操作方式為實盤交易,本金需要1000000歐元,而趙先生採用杠桿式保證金交易方式,本金只需10000歐元(假設保證金比例為1%),則他們的獲利分別是多少?

解:李先生:1000000×(0.7600-0.7400)÷1000000=2%

趙先生:1000000×(0.7600-0.7400)÷10000=200%

案例2

假設案例1中李、趙先生皆買進歐元/美元100萬,買進價位為0.7600,賣出價位為0.7400,他們的損失分別是多少?

解:李先生:1000000×(0.7400-0.7600)÷1000000=-2%

趙先生:1000000×(0.7500-0.7600)÷10000=-100%(因為錢先生的本金為10000歐元,虧損到100%時會被強制平倉)

由上面這兩個例子,我們不難發現,採用保證金交易的方式來進行操作,更可以發揮杠桿作用,而且損失最大金額最多是所存入保證金的全額,故保證金交易使投資更靈活。


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